Рынок Forex/Foreign exchange/Валютный рынок – это внебиржевой рынок/OTC Markets, который осуществляет межбанковский обмен валют и формирует валютные курсы исходя из спроса и предложения участников рынка. Retail Forex – внебиржевой рынок/OTC Markets, который предоставляет возможность спекулятивной торговли на рынке Forex для розничных клиентов. Теоретически/частично связан с реальным межбанковским рынком, однако не имеет одной цены, одного регулятора и во многом находится в зарождающейся стадии, как финансовый инструмент. Чтобы, понять, как работает Retail Forex, достаточно изучить схему ниже, которая демонстрирует путь клиентской заявки от терминала клиента до возможного контрагента: Как мы видим на пути у заявки клиента, мы встречаем несколько раз B-book, это означает, что клиентская заявка может быть исполнена внутри системы (она не попадет на рынок или на контрагента). С другой стороны клиенту всё равно будет исполнена сделка с другой стороной или ее покроет брокер, однако так, кажется только на первый взгляд. Если клиент зарабатывает, то брокер начнет создавать ему сложности, ибо его «золотой запас» не безграничен. Нечто схожая ситуация и при поступлении заявки на Поставщика ликвидности, который то же самое может делать с брокером. В результате без рыночного исполнения вся система рискует в один момент оказаться в коллапсе. Примечание: Реальный пример дыры в системе был продемонстрирован индустрией, когда наступил «черный лебедь 2015» в результате чего, многие компании понесли убытки (включая банки). Объемы Forex Масштабы рынков сильно отличаются между собой, что хорошо видно по картинке ниже: Источник: отчеты Bank for International Settlements 2010-2016 Оценки участников индустрии отличаются, например некоторые заявляют, что объем именно Retail Forex в два раза выше, ибо Bank of International Settlements не учитывает в своих отчетах объем b-book и внутренних сделок. Логично предположить, что они правы, ибо сам рынок Retail Forex окутан множеством серых/черных схем в лице B-book систем. Retail Forex как финансовый инструмент Для нашего региона официальным началом существования Retail Forex началось с решения Европейской комиссии, которая прировняла инструменты (сняла все вопросы в 2011 году) для спекулятивной торговли на рынке Forex к финансовым инструментам. Ниже можно ознакомится с вопросом об этом и ответом от Комиссии: Суть ответа заключается в том, что rolling spot Foreign Exchange приравнивается к Financial contracts for differences, который включен MiFID, как финансовый инструмент. Фактически данный ответ завершает спор вокруг классификации инструмента, который используется в индустрии Forex. В своем ответе, комиссия, ссылается на Директиву MiFID (Section C(4) or (9) of Annex I of Directive 2004/39/EC) (ccылка): Впоследствии уже Bank for International Settlements в своем отчете («BIS Quarterly Review» December 2013 page 39) напишет: «В конце 1990-х годов, FX торговля была в основном прерогативой крупных корпораций и финансовых институтов (банков и т.д.). Банки при работе с розничными клиентами несли непомерно высокие операционные издержки, поскольку их сделки считались слишком малы, чтобы быть экономически выгодными. Это изменилось, когда на рынок пришли розничные платформы (например, FXCM и Oanda) они начали предлагать онлайн-маржинальные брокерские счета для частных инвесторов, предоставляя потоковые цены от крупных банков и EBS. Их бизнес-модель должна была связать множество мелких сделок вместе и отправить их на inter-dealer market». Таким образом, появился Retail Forex со своей спецификой и сложностями. История индустрии Retail Forex 1. Первым триггером, который произвел настоящую революцию на Forex и на мировых биржах, стало удешевление компьютеров и появление такого привычного понятия как ПК. Такая ситуация сподвигла к активному внедрению онлайн торговых платформ и как следствие появление новых возможностей. 2. Вторым этапом стало «возвеличивание» спекуляции над инвестицией, как пример на бирже за последние 30 лет, среднее время владения акцией уменьшилось в десятки раз, и отчасти этому благоприятствует технологическая эра. В результате нет ничего удивительного, почему банкиры придумали внедрить на Forex элементы онлайн-торговли для ритейл клиентов.  3. В 2000 году в США начинаются первые шаги по урегулированию онлайн-торговли на рынке Forex. В особенности комиссия CFTC взяла на рассмотрение вопрос о лицензировании Retail Foreign Exchange Dealers (регистрационные функции остались у SEC). Фактически цель комиссии была проста, это защита потребителей и урегулирования внебиржевого рынка.* *Примечание: С 2008-2010 год CFTC и СРО NFA проводят ужесточения в отрасли согласно новой доктрине «Dodd Frank 2010 Act.», а до этого CFTC Reauthorization Act of 2008. 4. С 2003 года Европейский Союз начинает разработку Директивы MiFID, которая позволяла местным регуляторам признавать Rolling Spot Forex Trading как финансовый инструмент и регулировать компании предоставляющие работу с ним. Следуя за тенденциями ЕС, FINMA так же начинает регулирования данной отрасли.* *Примечание: После целого ряда скандалов со своими Forex фирмами, FINMA вводит обязательное получение банковской лицензии, компаниями, которые хотят заниматься retail forex trading.  5. Со средины 2000-х проходит смена инфраструктуры, а именно появляются новые «мосты» (поставщики ликвидности) к крупнейшим банкам UBS, Deutsche bank, Citibank и т.д. Параллельно развиваются ECN сетки в лице Currenex и других, создавая потоки ликвидности. Однако стоит отметить, что сама инфраструктура, стоит на Маркет-мейкерах, коими выступают крупнейшие банки (стоит отметить, что более половины форекс брокеров не используют данную инфраструктуру). Интересные темы о Forex: Интересные статьи о Forex: Что такое Forex?